叶檀:市场会怎么样？我们怎么办

从昨天到今天，市场所有的眼睛都在盯着美国。

原因就是美联储公开市场委员会的议息会议。不管美联储是不是在“作”，在刻意引导全球市场，我们就是做不到不关心美联储，因为那个心脏决定着全球血液的供应量。

如果把美国的货币政策当作一个局，美国这个局的做法是停止低利率，抬高美元汇率与息差，把全球资金吸引回美国，在大幅通胀、负债增加之后，增加美国的就业、基础设施建设，必定会伴随下一轮贬值，再找一只类似于上世纪80、90年代日本、德国那样的替罪羊，那大概要在在八九年之后了。

美元指数近期围绕101上下震荡，从11月24日最高的102，到12月14日下午4点的100点，美元指数最近并没有强行突破，说明这一区间是各国暂时能够接受的区间。

从未来看，美元指数还有可能进一步上升，到110左右。到这儿也就是高位了，不可能回到150的高度，那样估计美国和其他主要贸易国撑不住，贸易摩擦遍地都是，局部地区的擦枪走火再所难免。川普作为商人还是知道自己的经商底线的，他可以撒泼打滚要红包，但不会让自己付出无法承受的代价，所以，美元指数回到150的高度，可能性不大。

中国如何应对美国这个局?

在货币上有可能实行降准和加息，降准是为了应对基础货币下行，加息是为了应对资金外流。实际上，以目前银行通行的一年期存款利率，与11月的CPI来衡量，按照社会通常理解的定义，现在真实利率为负。如果通胀继续上升，现金又很紧张，恐怕就有滞胀的风险。

如果资金继续大规模外流，实行更严厉的行政手段进行阻止、威吓是必然的选择，不能胶柱鼓瑟，以为全球贸易真的会通过汇率市场化取得平衡。上世纪80年代广场协议没有成功，美国的金融衍生品没有成功，现在依然不会成功。

除了货币政策上的应对之外，人民币是否强势，主要取决于中国内部的经济改革进程，高效率、能赢利的企业越多，我们就不必担心什么人民币崩盘。只要华为、大疆这样的企业有一万家，我才不担心什么人民币贬值呢。现在的担心说到底是对未来制度预期、经济转型可能逆转的担心，暂时的困难算不了什么。从本质上来说，人民币是中国经济在国际上的通用语，强势与否说明的是中国经济的国际博弈能力。

眼前看，市场已经大部消化了美联储加息的影响，川普红利被提前支取。

黄金在下跌，右，瑞银全球研究的策略师JoniTeves在一份研究报告中称，“本周联邦公开市场委员会(FOMC)的政策声明可能重申，经济前景面临的风险‘平衡’，暗示再下次升息可能在一段时候之后，不会马上进行，金价跌穿1170美元技术区域后，目前该水准看似十分脆弱，尤其是在上市交易基金继续结清头寸的情况下”。

美元净多头仓位创下新高。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，汇市投机客连续第三周增持美元净多仓，持仓规模增至1月初以来最高。截至12月6日当周，美元净多仓从前一周的248.2亿增至281.4亿美元。但到12月中旬，美元指数有所下跌，部分多头已经在获利了结。

美元兑瑞郎经历了11月6号到24号的反弹后，最近一直在做圆弧顶，11月14日美元已经下跌到1.0114，市场基本上吸纳了美元加息的影响，除非美联储在15日凌晨暗示加息的步伐快于往昔，2017年起码达到一年两次的节奏，市场将出现异动。

美元指数在明年还有可能上升。

明年3月份欧洲进入大选期，即使美元不想保持强势，由于欧元回撤，美元指数也有可能进一步上升。

央行已经在控制人民币继续下跌，收紧离岸人民币流动性，离岸人民币香港银行同业拆息不同期限利率继续上行。11月14日，隔夜较昨日大涨271个基点至7.32233%，13日则跌86个基点至4.60817%;一年期HIBOR升36个基点至6.09517%。路透终端显示，离岸人民币隔夜掉期隐含利率周三盘中一度大涨479个基点至7.151%;一周期的掉期隐含利率一度涨150个基点至7.532%。

除非美联储发出非常强硬、激进的加息声明，否则，市场不会大动干戈，我们要面对的是未来长期的不确定性，只要中国的外汇存款还有几万亿，盯着的眼睛就不会少。